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　　CCMN国际市场：今日伦铝冲高下行，LME三个月北京时间15：06报于3695美元/吨 ，较上一交易日结算价跌2.5美元/吨
，跌幅0.07%。

　　国内期货：今日沪铝主力月2607合约震荡走软，盘面走势承压；开盘价报24435元/吨 ，盘中最高24485元/吨
，最低24290元/吨，昨日结算24665元/吨 ，尾盘收至24315元/吨
，跌350元，跌幅1.42%；沪铝主力月2607合约全天成交量2305776手减少25997手 ，持仓量274711手减少9522手 。

　　CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24190-24230元/吨
，跌250元，贴水130-贴水90 ，持平；广东现货24095-24145元/吨，跌190元
，贴水225-贴水175，涨40元；上海地区24180-24220元/吨 ，跌250元
，贴水140-贴水100，持平
。

　　宏观层面 ，美国总统特朗普周三释放信号
，称对伊朗的海上封锁可能持续至9月劳动节，但同时也表示“不太可能
”发生。这种“软硬兼施”的表态让市场陷入纠结：若封锁长期化 ，霍尔木兹海峡受阻将推高能源价格
，加剧全球通胀和加息忧虑，利空铝价；但“不太可能 ”的措辞又带来一丝缓和 。只要谈判无实质进展 ，地缘风险溢价就难以完全消退
。受此不确定性影响
，叠加美元指数高位震荡压制工业金属，国内有色板块情绪受挫 ，电解铝大幅下跌，中国铝业、云铝股份等权重股跌幅居前。

　　产业层面
，原料端的支撑正在松动 。几内亚铝土矿政策迟迟未见细则落地，市场耐心耗尽 ，利好情绪消退
，叠加氧化铝自身产能过剩的压力，导致氧化铝期货连续回调 ，削弱了对原铝的成本支撑
。

　　供给端呈现“海外紧 、国内松
”的鲜明对比。中东地缘冲突已导致湾区约206.8万吨产能停滞
，海外供应增量被大幅下修，欧美电力成本压力也令供应短缺忧虑升温 。反观国内 ，已触及产能天花板
，虽有辽宁忠旺约30万吨复产，但增量有限 ，周度产量维持在87万吨附近的高位
。更关键的是库存压力
，上期所库存已连续累积23周，处于逾六年高位 ，这是压制沪铝表现的核心拖累。

　　需求端则呈现“外热内冷” 。得益于内外价差走扩及美国关税预期引发的抢运潮，铝材出口利润改善
，二季度出口加速，库存有望迎来去库拐点。但内需疲软是硬伤：光伏装机同比大幅下滑 ，白色家电排产走弱
，新能源汽车内销不振
。现货市场，持货商早间欲挺价但面临变现压力 ，下游对高价畏缩
，普遍逢低压价少采，交投疲弱。

　　综合来看 ，宏观上有强美元和避险情绪压制
，基本面上沪铝弱于伦铝 。伦铝受海外低库存和供应中断支撑偏强，而沪铝受制于高库存和弱消费 ，上行乏力
。不过
，出口订单和新能源需求仍提供底部支撑，预计短期沪铝主力继续在24200-24800元/吨区间宽幅震荡 ，操作上建议区间操作为主，警惕宏观情绪突变。　　

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